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高手很多,大宗师只有几个

《庆余年2》热播,广大观众又开始回顾、讨论剧中人物的功力高低。燕小乙百步穿杨、王启年轻功了得、海棠朵朵战斗力满格……但即便如此,大宗师仍然只有四位。

修炼成为大宗师,既需要时间的锤炼,更需要功力的精进。类比到债券投资上,有异曲同工之处——尽管债券投资的评价指标不少,但能看出真实力的指标,相当有限。

“创新高次数”或许是其中一个。

与同辈比,与自身比

功力的修炼,与同辈比固然是一种激励自身进步的方式。但这种方式天然的缺陷在于,不同阶段可能有不同的人冲出重围。或许本身就练的是不一样的招式,但硬被放在一起对比,总沉浸于这样的对比,可能会扰乱自身的练功节奏。

而与自身比,即便每个阶段收获的成果不值一提,但假以时日,在自己专注的招式上也会是大踏步的精进。

相信最终成为宗师者,必是不断超越自己的高手。

因此,我们也试图在债券投资领域,寻找除了相对收益排名之外的评价标准,比如创新高次数。

一般情况下,创新高次数代表着产品本身的持有体验——创新高次数多,代表着浮盈的几率大,体验或更舒适;而创新高次数低,可能代表着产品的选时难度更大。

国泰基金“利”系列短债的进阶之路

国泰基金“利”系列短债修炼路上,功力的点滴精进看得见。

截至2024年3月末,国泰利享A近三年基金净值创新高次数达547次,近三年净值涨幅10.61%,显著超越同期短债基金指数涨幅(9.21%)

(数据来源:Wind,基金定期报告;数据统计区间2021/4/1-2024/3/31。创新高指基金当日净值大于近三年以来任意一天净值,即为1次创新高,统计逻辑为:T日净值-MAX(2021/4/1至T-1日净值)>0则记1次,基金净值由托管行复核,创新高次数由国泰基金计算整理。)

而与利享同一“门派”的其他“利”系列短债,进阶之路同样一步一个脚印。

(数据来源:Wind,基金定期报告;数据截至2024/3/31。创新高统计逻辑同上。国泰利恒A成立于2024年3月4日,成立时间较短,暂未统计。)(数据来源:Wind,基金定期报告;数据截至2024/3/31。创新高统计逻辑同上。国泰利恒A成立于2024年3月4日,成立时间较短,暂未统计。)

由此可见,“利”系列短债在精进自身功力的路上,从不却步。良好的收益表现与持有体验是“果”,而日复一日的努力爬坡,努力超越旧的自己,才是这甜美果实的“因”。

能成宗师者:八风不动,静气如山

当前收益率曲线非常平坦,期限利差较窄,近期债市行情由长端和超长端向短端演绎,因此后续也需警惕长债波动向短端的传导。

当前社会融资需求仍偏弱、禁止存款利率手工补息使得银行负债成本下降、银行理财配置需求旺盛,都在一定程度上利好短端资产。

利率债和信用债的供给尚未大幅起量,“资产荒”的格局料将延续,宽松的流动性环境和较强的配置力量决定了债市不存在大幅调整的风险,但高票息资产稀缺,需放低对未来的收益预期。

短端下行的幅度取决于资金利率下行幅度,受制于目前DR007 1.80%-1.90%,DR001 1.70-1.80%, 短端下行空间受到掣肘,若资金利率中枢没有进一步下行,则短端大幅下行的空间难以打开。

能成宗师者,是不惧环境变幻,持之以恒专注自身的人。

八风不动,静气如山。未来我们将坚持产品的风险收益特征,维持中短久期,灵活杠杆,不过多暴露久期风险;在目前点位上会阶段性的淡化波段操作收益,更多转向配置;低位时不激进、调整时不犹豫,在防守中寻找进攻机会,在特殊时点提高流动性资产比例。

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国泰基金“利”系列短债

一起升级打怪 不断超越

备注:文中提及基金及其全部同类基金自2019年至2023年业绩及业绩基准业绩如下:国泰利享A(成立日期2018/12/03,业绩比较基准为80%*中债总财富(1-3年)指数收益率+20%一年期定期存款利率(税后),陶然自2020/07/07管理至今,丁士恒自2020/05/15管理至今):3.09%/3.39%,2.50%/2.37%,4.40%/3.27%,2.60%/2.49%,3.27%/2.59%;国泰利优A(成立日期2021/06/22,业绩比较基准为100%*中债综合财富(1年以下)指数收益率,陶然自2021/06/22管理至今):2.20%/1.38%,2.70%/2.34%,3.55%/2.63%;国泰利泽A(成立日期2021/08/31,业绩比较基准为80%*中债总财富(1-3年)指数收益率+20%一年期定期存款利率(税后),陶然自2021/08/31管理至今):1.45%/0.97%,3.00%/2.48%,4.03%/2.59%;国泰利享安益短债债券A(成立日期2022/12/09,业绩比较基准为90%*中债-综合财富(1年以下)指数收益率+10%*一年期定期存款基准利率(税后),陈育洁自2022/12/09管理至今,丁士恒自2022/12/09管理至今):0.23%/0.17%,3.73%/2.52%;国泰利安A(成立日期2022/12/05,业绩比较基准为中债总财富(1-3年)指数收益率*80%+一年期定期存款利率(税后)*20%,陶然自2022/12/05管理至今):0.37%/0.23%,3.36%/2.59%;国泰利盈A(成立日期2022/11/22,业绩比较基准为中债总财富(1-3年)指数收益率*80%+一年期定期存款基准利率(税后)*20%,陶然自2022/11/22管理至今):0.32%/0.26%,3.56%/2.59%。数据来源:产品定期报告,国泰基金,数据截至2023/12/31。

风险提示:文章观点仅供参考,不构成任何投资建议或承诺。文中提及产品由国泰基金发行与管理,代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。文中提及的国泰利享中短债、国泰利安中短债、国泰利享安益短债、国泰利优30天短债、国泰利盈60天中短债、国泰利泽90天中短债为债券型基金,其长期平均风险和预期收益率理论上低于股票型基金、混合型基金,高于货币市场基金。投资有风险,投资者在进行投资决策前,应仔细阅读本基金的《招募说明书》和《基金合同》等法律文件,根据个人风险承受能力选择合适的产品。基金有风险,投资须谨慎。

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